Kinh doanh không nổi trội, Bột giặt NET có gì hấp dẫn đại gia Masan?

Mới đây, CTCP Hàng tiêu dùng Masan (Masan Consumer) công bố Masan HPC – công ty thành viên vừa được thành lập thuộc ngành hàng Chăm sóc cá nhân và gia đình – đã đưa ra đề nghị chào mua công khai đến 60% cổ phần của CTCP Bột giặt NET (NETCO, mã: NET) với giá 48.000 đồng/cp, tương đương định giá công ty ở mức 46 triệu USD, hệ số giá trên thu nhập (P/E) xấp xỉ 19.

Động thái này được đưa ra ngay sau khi Masan chỉ vừa mới tiếp nhận Vinmart và Vinmart + từ tập đoàn Vingroup.

Bột giặt NET ngoài truyền thống lâu đời với hơn 60 năm thành lập thì gần như không có nhiều điểm nổi trội.

Bột giặt NET có gì hấp dẫn đại gia Masan?

NETCO hiện chỉ chiếm khoảng 1,5% thị phần trong ngành hàng chất tẩy rửa hiện nay. Đây là con số rất nhỏ so với Unilever chiếm 54,9% thị phần, Procter & Gamble 16,0%, Đại Việt Hương 11,6%, LIX 2,7% và Vico 2,4%.

Kết quả kinh doanh của NETCO cũng không mấy đặc biệt. Doanh thu thuần năm 2018 của Bột giặt NET là 1.117 tỷ đồng nhưng do giá vốn hàng bán tăng mạnh nên lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 57 tỷ đồng.

Trước khi có ý định mua vào của Masan, nhiều cổ đông lớn của Bột giặt NET có động thái đồng loạt thoái vốn. Gần đây nhất là America LLC hoàn tất bán hơn 2 triệu cổ phiếu NET, tương đương 9,33% vốn công ty bằng phương thức thỏa thuận hôm 10/12. Tại mức giá 45.682 đồng/cp của phiên giao dịch này, ước tính America LLC thu về được 95,5 tỷ đồng.

Quỹ ngoại Jom Silkkitie Asia Equity Investment Fund cũng chính thức không còn là cổ đông lớn của NET khi đã bán ra 384.000 cổ phiếu, giảm tỷ lệ sở hữu tại công ty từ 5,29% (1,2 triệu cổ phiếu) xuống còn 3,57% (800.000 cổ phiếu).

Trước khi 2 cổ đông ngoại thoái vốn, cổ đông lớn nhất Tập đoàn Hóa chất Việt Nam (Vinachem) cũng đã giảm tỷ lệ nắm giữ từ 51% xuống 36% theo lộ trình thoái vốn nhà nước.

Được biết, NETCO là một trong số ít những doanh nghiệp mà Vinachem thoái vốn nhận được sự quan tâm lớn của các nhà đầu tư. Bởi mẫu số chung của nhóm doanh nghiệp này là đều được Vinachem mang ra đấu giá với mức giá cao “ngất ngưởng” trong khi hoạt động kinh doanh không có gì nổi bật, thậm chí sụt giảm.

Tuy nhiên, độ “hot” của cổ phần Bột giặt NET nằm ở những lô đất công ty đang quản lý, bao gồm: 2.045,5m2 đất thương mại dịch vụ thuê trả tiền hàng năm tại số 617-629 Bến Bình Bông, phường 13, quận 8, TP.HCM; 1.549m2 đất thương mại dịch vụ tại số 617-629 Bến Bình Bông, phường 13, quận 8, TP.HCM; 4.699m2 đất thương mại dịch vụ tại km số 1, đường Phan Trọng Tuệ, xã Tam Hiệp, Thanh Trì, Hà Nội; 60.000m2 đất công nghiệp thuê 50 năm trả tiền hàng năm tại khu công nghiệp (KCN) Lộc An, Bình Dương, Đồng Nai – là văn phòng công ty; 21.196,6m2 đất công nghiệp thuê 50 năm tại KCN Biên Hòa 1, tỉnh Đồng Nai.

Trong khi đó, lý giải về việc thâu tóm NETCO, Masan cho rằng, muốn dùng hệ thống bán lẻ hiện hữu để gia tăng diện phủ sản phẩm của công ty và gia tăng danh mục sản phẩm mà doanh nghiệp này gọi là “các sản phẩm chăm sóc cá nhân và gia đình”.

Theo giới phân tích, mục đích thực sự của Masan khi thâu tóm Bột giặt NET sẽ rất khó để nói rõ ràng vào thời điểm này. Bởi lẽ đây có thể là đoạn “gạch nối” cho lựa chọn đột phá của Masan trong chiến lược giành lại thị trường cho hàng Việt.